一、美林投資時鐘理論的制定戰(zhàn)略

Ⅰ周期性：當(dāng)經(jīng)濟增長加快（北），股票和大宗商品表現(xiàn)好。
周期性行業(yè)，如：高科技股或鋼鐵股表現(xiàn)超過大市。
當(dāng)經(jīng)濟增長放緩（南），債券、現(xiàn)金及防守性投資組合表現(xiàn)超過大市。
Ⅱ久期：當(dāng)通脹率下降（西），折現(xiàn)率下降，金融資產(chǎn)表現(xiàn)好。
投資者購買久期長的成長型股票。
當(dāng)通脹率上升（東），實體資產(chǎn)，如：大宗商品和現(xiàn)金表現(xiàn)好。
估值波動小而且久期短的價值型股票表現(xiàn)超出大市。
Ⅲ利率敏感：銀行和可選消費股屬于利率敏感型，在一個周期中最早有反應(yīng)。
在中央銀行放松銀根，增長開始復(fù)蘇時的衰退和復(fù)蘇階段，它們的表現(xiàn)最好。
Ⅳ與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)：一些行業(yè)的表現(xiàn)與標(biāo)的資產(chǎn)的價格走勢相關(guān)聯(lián)。
保險類股票和投資銀行類股票往往對債券或股權(quán)價格敏感，在衰退或復(fù)蘇階段中表現(xiàn)得好。
礦業(yè)股對金屬價格敏感，在過熱階段中表現(xiàn)得好。
石油與天然氣股對石油價格敏感，在滯脹階段中表現(xiàn)超過大市。

二、跟據(jù)美林時鐘理論，宏觀對沖基金在經(jīng)濟復(fù)蘇階段會選擇什么投資標(biāo)的

12:15--->[100分鐘｝----》1：55---->[105]-------->>3:40------>[95]------>>5:15------【【110分鐘】】---------------7：05

三、美林投資時鐘理論的周期階段

美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：1、“經(jīng)濟上行，通脹下行”構(gòu)成復(fù)蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟上行，通脹上行”構(gòu)成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機會成本，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟下行，通脹上行”構(gòu)成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構(gòu)成負(fù)面影響，債券相對股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟下行，通脹下行”構(gòu)成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟即將見底的預(yù)期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。

四、跟據(jù)美林時鐘理論，宏觀對沖基金在經(jīng)濟復(fù)蘇階段會選擇什么投資標(biāo)的

如果單純按美林的理論，我們現(xiàn)在處于過熱到滯漲之間，準(zhǔn)確地判斷拐點是困難的，我們肯定已經(jīng)從復(fù)蘇離開復(fù)蘇的階段了，但是現(xiàn)在在過熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來在高位有回落的危險。
但是中國的經(jīng)濟周期還比較復(fù)雜，和美國成熟的經(jīng)濟增長模式肯定有不同之處。
美林的投資時鐘的思想是先進(jìn)的，但其理論不一定能直接拿來套。

五、時鐘圖形推理，這里給出前四個的時間，四個時間分別是：12：15 1：55 3：40 5：15 ，下個時間是多少?求解

12:15--->[100分鐘｝----》1：55---->[105]-------->>3:40------>[95]------>>5:15------【【110分鐘】】---------------7：05

六、投資時鐘的美林的測試結(jié)果

美林用自1973年4月至2004年7月美國完整的超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數(shù)據(jù)來驗證了投資鐘的合理性。
以下是美林的一部分研究成果。
美國不同資產(chǎn)類收益率1.所有資產(chǎn)中股票的表現(xiàn)最好,年均實際回報率達(dá)到6.1%,相比債券收益率,存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險溢價。
2.債券的收益率高出現(xiàn)金2%,反映了債券的久期風(fēng)險和一點違約風(fēng)險。
3.大宗商品的收益率高出預(yù)期。
4.1.5%的現(xiàn)金實際回報率是平均實際利率。
比較幾類資產(chǎn)的收益率。
以下列出每個階段的收益率排序:Ⅰ衰退:債券>現(xiàn)金>大宗商品;股票>大宗商品Ⅱ復(fù)蘇:股票>債券>現(xiàn)金>大宗商品Ⅲ過熱:大宗商品>股票>現(xiàn)金/債券Ⅳ滯脹:大宗商品>現(xiàn)金/債券>股票